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专家们眼中关于2019年的房价、人民币、股市……

2019年是过去十年最坏的一年,但将是未来十年最好的一年,有非常多的问题,投资者、用户希望能够找到一些可靠的路标和指引。

上周有一个说法,说2019年是过去十年最坏的一年,但将是未来十年最好的一年,有非常多的问题,投资者、用户希望能够找到一些可靠的路标和指引。

12月15日,由华尔街见闻主办的“Alpha峰会2018”,在上海中欧国际工商学院隆重举行,国际主要组织的顶尖研究者、投研圈的意见领袖、相关政策的制定者全方位分析股市、楼市、汇率…

下面见闻君为大家分享峰会干货,希望能够给予大家有价值的思考和启发,帮助大家规避未来的风险,锁定各自领域的Alpha收益。

楼市

1)管清友:明年一线城市房价有上涨压力

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在“华尔街见闻Alpha峰会”表示,房地产总量扩张的黄金时代已经结束,未来是结构分化的白银时代,存在结构化机会。

房价指数也已经出现很多分化的迹象,拿北京的房价和另外一些城市的房价比较,我们会发现其实不同城市之间的房价走势已经出现了非常大的分化。

从需求上来讲,这些年连续的调控之后,特别是2016年以来的调控,投机性的需求确实大大的减少了。但同时实际的刚性需求确实还在,甚至可以说很多中产阶层的改善性的需求也是刚性需求。

限购以后大城市周边的房价下滑幅度是比较大的,比如北京燕郊,但是中心城区价格波动幅度并不是很大。

展望2019年,一线城市的房地产确实有上涨的压力,中国的城镇化水平还在不断的演进,中国人对住房的需求、对住房改善的需求仍然是非常强劲的,所以期望北京这样的大城市出现房价的剧烈下跌是不大现实的,三四线城市可能会消耗在2015年上涨之后带来的泡沫。

2)李铁:一线城市房价高是正常现象

中国城市和小城镇改革发展中心理事长李铁在“华尔街见闻Alpha峰会”表示,中国目前的公共供给服务资源严重不足(教育、医疗等),14亿人口培育出北京这样一两个高房价的地区是一个很正常的现象。

李铁表示,他习惯“反着看”房地产市场。当市场亢奋的时候,他会比较谨慎,而当市场过于悲观时,他会看到房地产市场的潜力。

买房置地是中国长期的文化传统,大部分中国人都认为房子放着踏实,很多人在城里挣钱了,也会回乡下买地建房。

作为拥有14亿人口的国家,有北京这样高房价的地区是正常现象。优质资源分布不均匀,公共服务资源严重不足,基础设施不足,医疗资源不足,教育水平供给长期不足,也是导致房价上涨的原因。

关于楼市调控,李铁认为,需要尊重市场规律和城市化规律,房价上涨是城市化发展的必然规律,房地产调控不能一刀切。

李铁表示,空间上有很多手段可以解决房价上涨问题,而不应依赖限价。解决办法包括发展周边中小城市和小城镇,以及加快轨道交通建设。

3)屈庆:明年房地产周期将进入尾声

华创证券资产管理总部总经理屈庆在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,未来房地产景气周期会进入尾声,棚改在收缩,居民杠杆持续走高,房价确实很贵,收入和房贷比持续上升。整个房地产市场从投资角度看,已经不是好的资产。

虽然说2018年房地产还是表现的非常强劲,不管投资还是销售,都相对比较坚挺。但未来3-5年,房地产会面临下行压力,不管是房价还是相关产业链。

一个行业过度扩张,导致其他行业为它打工,这并不是一个好事情。当整个房地产市场不再挤占其他行业利润时,经济才会有更大希望。

房地产市场会下行,但不会出现断崖式下行。它就像一辆车,是在踩着刹车,车速在减慢,是缓慢下降,不会对宏观经济产生过大冲击,不会对居民收入产生较大影响。

4)张忆东:明年整个房地产是“托而不举”

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,房子明年更多是缩量的高位震荡。

很多人认为明年房地产会刺激起来,因为他们是倒算的,如果不放房地产,那么经济的下行就止不住,用一个结果来倒推逻辑。

但是“房住不炒”这是战略定调,我认为房子明年更多是缩量的高位震荡,哪里有房价的松动哪里就托一托,整个房地产是托而不举,而不是试图透过房地产来扩张信用。

人民币

1)盛松成:人民币需要保“7”,是重要心理关口

中国央行参事盛松成在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,人民币的关键关口“7”非常重要,如果跌破了关键点位,稳定汇率付出的代价会更大,而经济也很难承受大幅波动带来的压力。

我11月14号在华尔街见闻发了一篇文章《目前我国“稳汇率”比“汇改”更重要》,提出了人民币汇率“7”是重要的心理关口。

6.7-6.8,6.8-6.9,和6.9-7是不同的,尽管都是0.1,但是对人们的心理预期的冲击是非常大的,如果关键点位达到以后,汇率的关口会马上出现大面积的止损性的交易,人为的制造汇率贬值导致预期超调。

如果跌破了关键点位,我们要稳定汇率付出的代价会更大。如果要6.7-6.8,可能你需要付出的成本,比如说你抛外汇储备只要50亿就够了,但是如果跌破了7,还想再稳那就不是50亿了,可能是100亿、200亿了,做空你的人更多了。

有人说没有关系的,放开吧,到8也没有关系,总会回来的。这种说法就是有点书生气,就好像房价,放开吧,15万也可以,20万也可以,反正会回来的!能这样吗?这样对经济的影响非常巨大,这个波动我们很难承受。

盛松成还提到,中国当前的外汇储备可以支持17个月的进口,而国际的警戒标准是3-4个月;中国外汇储备是短期外债的2.8倍,高于国际的警戒标准(不低于1倍)。我们的外汇储备足够多,根本不存在所谓保储备保汇率,或者是外汇储备不够的问题。

盛松成最后总结:目前我们稳汇率比汇率制度改革更重要,我说的稳并不是完全的稳定,而是不要太大的波动,这关系到国家现在经济的稳定和发展。

2)Steen Jakobsen:人民币会是来年最坚挺的货币

盛宝集团首席经济学家、首席投资官Steen Jakobsen在“华尔街见闻Alpha峰会”上预测,人民币会是来年最坚挺的货币,美联储不会再加息。“盛宝已经开始卖出美股,加仓中国股市。”

Steen Jakobsen表示,“我一直觉得全球最重要的央行是中国人民银行,这个不是因为我现在在中国做演讲。”中国的货币政策现在是偏松的,明年的存款准备金率还会有两到三次的降低,明年的财政政策也会比较宽松一些,现在的货币政策也会进一步提高人民币的价值。

我觉得2019年走的最坚挺的货币应该是人民币,可能会从现在的6.92甚至到6.6。

现在美国的货币政策已经出现了一定的鸽派的走势,美元也会逐渐走弱,所以美元兑人民币会有一个贬值。

3)屈庆:人民币有一定的贬值压力

华创证券资产管理总部总经理屈庆在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,人民币有一定的贬值压力,或者贬值的预期。

就像一个人,问题都写在脸上。人民币汇率是我脸上的表情,当我经济有压力、有风险的时候,我的脸色当然不好看。

屈庆认为明年一定会降准,央行降准更多的是为了填补流动性的缺口。在时间上其认为1、4、7、10月会降,因为处于交税高峰期,如果不放钱的话,就会出现钱慌。

4)管涛:全球流动性收紧凸显人民币配置价值

外管局国际收支司前司长、CF40高级研究员管涛在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,对于“7”这一关键点位本身并无经济含义,更多还是心理意义,保7破7均是有利有弊。

对政府而言,没有无痛的汇率选择,任何选择都是取舍,要做经济模型压力测试,做好应对预案。

目前,美联储货币政策面临两难选择,不仅要考虑全球经济放缓、美国经济减速,还要考虑新兴市场的动荡。

此外,其他主要央行也在面临震荡,货币政策普遍趋向正常化的情况下,全球流动性收紧,对明年的全球资产架构调整压力都会加大。在管涛看来,这将凸显人民币资产的配置价值。

对于明年的汇率表现,管涛给出了三种预想:

1、基准情形:市场相信央行有意愿也有能力维护汇率稳定,市场不会主动攻击这种货币;

2、好的情形:国内经济企稳、经贸摩擦缓解、外部美元回调,人民币汇率稳定有基本面支持,不排除重回震荡升值;

3、差的情形:国内经济下行、经贸争端恶化、外部美元走强,人民币汇率稳定面临考验。

股市

1)张忆东:明年A股机会好于港股,但千万不要追高

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示,明年A股机会好于港股,但千万不要追高,追高会冻死。

2019年A股机会多于港股,2019年上半年美国有进一步走熊的风险,但是“小熊”,不是“大熊”,如果是“大熊”,那可能就会出现金融风险,但目前暂时没看到出现大规模金融风险的情况。

美股走熊的情况下,与之相关性较弱的A股有望基于相对收益而被视为避风港,得到增持。

他还提示,千万不要追高,追高会冻死,跌下来抱着怜悯心去买反而会获得超额收益。2019年资本市场是一个重塑年,这个重塑年的一个最大的变量就是资金性质的变化,从一个穷钱、短钱开始走向富钱和长钱。

什么样的资金决定了什么样的市场。很多钱都是短钱,穷钱,有钱人的心态也是穷钱。

不要奢望追求暴利。我们过去的中国经济是高增长的,大家习惯了暴利,没有把心态回归一个富人的心态,富人的心态是保值增值,他是考虑到风险调整之后的收益。

2)王庆:市场“最后一跌”可能已发生,未来上涨概率大于下跌

重阳投资总裁兼首席经济学家王庆在“华尔街见闻Alpha峰会”表示,市场“最后一跌”可能已经发生,未来上涨概率大于下跌。

压制中国股市的两大关键因素(紧信用+贸易摩擦)在四季度已经发生了方向性的转变,如果美联储后续加息的次数和幅度出现调整,会打开中国的货币政策放松的空间,美元的支持力度得到减轻也会减缓人民币的贬值压力,从而提振投资者的风险偏好。

目前市场估值和投资者情绪已经到了较为极端的情形,A股主要指数当前的估值已经处于历史低位。很多人现在看多不做多,等待最后一跌,这是市场共识预期。不过以往的经验来看一致预期通常都错了。

没人知道什么时候是市场最后一跌,我们倾向于认为也许最后一跌已经发生了,未来上涨概率大于下跌。

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